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CAPM模型构建中无风险报酬率的选择与修正——基于企业价值评估收益法
CAPM模型 无风险报酬率 企业价值评估 收益法
2018/11/20
无风险报酬率的选择、确认会从根本上影响权益资本折现率的确定，进而影响企业价值评估的结论。本文基于CAPM模型构建假设和企业价值评估实际需求，对收益法运用中无风险报酬率的选取观点进行评述，并以此为基础提出相应的修正优化见解，以期促进参数选取规范标准的形成。
投资者情绪、噪声交易者与敏感性风险——基于CAPM模型的实证分析
投资者情绪 贝塔系数 资本资产定价模型 噪声交易者
2018/6/11
在构建投资者情绪指标将市场分为乐观和悲观时期的基础上，发现资本资产定价模型仅在市场悲观时期有效。这是由于在市场乐观时期大量非理性且过于乐观的噪声交易者加入，导致资产价格被高估，而在悲观时期由于噪声交易者退出市场，资本资产定价模型继续成立。通过公募基金资金流量比、分析师对盈利预期的乐观程度以及信息交易概率指标等分析噪声交易者的交易行为，验证了上述理论假设。通过加入反映噪声交易者交易行为的变量对投资者...
Active Portfolio Management, Positive Jensen-Jarrow Alpha, and Zero Sets of CAPM
empirical alpha process portfolio hedging strategies active portfolio management market systemic risk swaption delegated portfo-lio management local time of alpha
2012/9/14
We present conditions under which positive alpha exists in the realm of active portfolio management– in contrast to the controversial result in (Jarrow, 2010, pg. 20) which implicates delegated portfo...
B-CAPM模型的GMM估计和检验
CAPM模型 B-CAPM模型 GMM方法 估计和检验
2014/4/8
作为资本资产定价模型（CAPM）的发展之一，B-CAPM模型更适合于复杂多变的现实资本市场。本文首先分析从CAPM到B-CAPM的模型转化及其理论含义，然后迭代求出B-CAPM模型的零贝塔期望收益的极大似然估计值（MLE），最后通过案例，实证运用GMM方法构建B-CAPM的估计和检验。结果表明，B-CAPM模型适用于证券市场收益和风险的度量以及有效性检验，GMM方法更符合实际。
资本资产定价模型（CAPM）在中国股市的有效性检验
CAPM 收益率 风险
2011/8/29
本文利用2008年7月1日～2010年7月1日的数据对上海证券市场的有效性进行实证检验，结果表明CAPM并不适合上海证券市场，股票的收益率与系统风险之间并不存在显著的线性关系。
模型不确定性条件下的Robust投资组合有效前沿与CAPM
模型不确定性 极大极小期望效用 投资组合有效前沿 CAPM
2013/10/24
本文提出了Robust投资组合有效前沿的概念,并研究了模型不确定性条件下的资本资产定价模型(CAPM)。研究发现,当市场上不存在无风险资产时,模型不确定性对风险资产投资比例的影响是非平等的,因此会导致投资组合的非分散化;而且此时的两基金分离定理以及零-βCAPM也不成立。但是当市场上存在无风险资产时,模型不确定性对风险资产投资比例的影响则是平等的,并且两基金分离定理仍然成立,因为任何Robust有...
我国建筑行业的CAPM实证分析
我国建筑行业 CAPM实证分析
2010/4/9
建筑业是国民经济的重要物质生产部门，它与整个国家经济的发展、人民生活的改善有着密切的关系。中国正处于从低收入国家向中等收入国家发展的过渡阶段，建筑业的增长速度很快，对国民经济增长的贡献也很大。1978年以来，建筑市场规模不断扩大，国内建筑业产值增长了20多倍，建筑业增加值占国内生产总值的比重从3.8%增加到了7.0%，成为拉动国民经济快速增长的重要力量。
CAPM在上海证券市场的验证——来自奥运概念20支股票的数据
上海证券市场 CAPM
2009/3/26
中国证券市场经过十几年的建设，已经取得了重大成就。但是，作为一个发展中的新兴市场，其较强的波动性和巨大的风险性仍是一个较为突出的问题。违规操作、过度投机等因素常常造成市场大起大落，加大了市场的投资风险。因此，如何测量中国股市的投资风险，怎样权衡风险与收益的关系已成为广大投资者日益关注的问题。目前，国际上关于证券投资风险与收益相关性研究的主流理论是资本资产定价理论（CAPM）。这一模型与APT（套利...
内容摘要 本文根据Wlliamson-Grossman-Hart的资产一体化研究思路，将资本资产定价模型（GAPM）扩展成为适用于异质资产定价（idiosyncratic asset pricing）的理论模型。按照资产一体化思路，定价资产的风险可分为绝对风险和相对风险贡献，定价资产的绝对风险反映了资产一体化诱致的风险积聚特征，相对风险贡献满足Shapley值的基本假说，因而可以得到在资产一体化条...
随机折现因子方法与CAPM关于风险溢价的实证比较
2007/8/7
【摘要】本文根据随机折现因子方法的基本理论，结合广义矩阵法和蒙特卡罗模拟，对随机折现因子方法和传统的CAPM对风险溢价的计算进行实证比较研究。实证结果表明，对于中小样本，随机折现因子方法比传统的CAPM方法优越。估计量较为精确，误差小；对于大容量样本，这两种方法性能接近。另外，随机折现因子方法得到Jensen’s α均值比CAPM方法得到Jensen’s α...
CAPM与APT在Hilbert空间中的统一
Hilbert空间 CAPM APT 随机贴现因子理论
2012/11/20
引入随机向量的Hilbert空间,证明了CAPM与APT统一于线性定价法则.
Mean-Preserving-Spread Risk Aversion and The CAPM
CAPM equilibrium two-fund separation generalized efficient portfolio MPS-risk-aversion
2011/4/6
This paper establishes conditions under which the classical CAPM holds in equilibrium. Our derivation uses simple arguments to clarify and extend results available in the literature. We show that if a...
基于价值分解的CAPM“异常现象”理论解释
价值分解 CAPM 规模偏差 公司特征偏差
2013/3/14
通过将股票价值分解为基本价值和市场交易价值,利用资本资产定价模型(CAPM)β系数实证原理,严格的推导出导致CAPM实证β系数偏离实际β系数的规模偏差和公司特征偏差因素,其中公司特征偏差因素是导致CAPM“异常现象”的根本原因;并进一步论证了CAPM实证β偏差结构的动态特征。此外,结论还为Fama-French的三因素模型找到了令人信服的理论解释。